Padrão-ouro

Sob um padrão-ouro, notas de papel são conversíveis em predefinidas quantidades de, fixos ouro .

Certificados de ouro foram usados como moeda de papel no Estados Unidos de 1882 a 1933. Esses certificados foram livremente convertível em moedas de ouro.

O padrão ouro é uma sistema monetário em que o nível econômico unidade de conta é baseada no peso fixo de ouro .

Existem três tipos distintos de "padrões ouro". O padrão espécie ouro é um sistema em que a unidade monetária está associada com o valor de circulação moedas de ouro ou tem o valor de uma determinada moeda circulante ouro juntamente com outras moedas feitas de menos de metal precioso. O padrão ouro de câmbio geralmente não envolve a circulação de moedas de ouro. A principal característica do padrão ouro-câmbio é que o governo garante uma taxa de câmbio fixa com um outro país que não usar o padrão-ouro (espécie ou metais preciosos), independentemente do tipo de notas ou moedas são utilizados como um meio de troca. Isto cria um de facto padrão de ouro, onde o valor dos meios de troca tem um valor externo fixo em termos de ouro que é independente do valor inerente dos meios de troca em si. Finalmente, o padrão barras de ouro é um sistema em que as moedas de ouro não circulam, mas as autoridades concordam em vender barras de ouro sob demanda a um preço fixo em troca de moeda em circulação.

Nenhum país atualmente usa o padrão ouro como base do seu sistema monetário, embora a maioria mantenha substancial reservas de ouro.

História

Origem

O padrão ouro espécie surgiu a partir da aceitação generalizada de ouro como moeda. Alguns produtos podem ser utilizados como uma forma de dinheiro ; eventualmente, o que perde menos do valor ao longo do tempo torna-se a forma aceite. O uso do ouro como dinheiro remonta milhares de anos.

Durante os primeiros e altas Idade Média , o bizantino ouro Solidus, vulgarmente conhecida como a Bezant, foi amplamente utilizado em toda a Europa e do Mediterrâneo. No entanto, como a influência económica do Império Bizantino diminuiu, o mesmo aconteceu com o uso do Bezant. No seu lugar, o mundo Europeia escolheu prata como a sua moeda em relação ao ouro, o que leva ao desenvolvimento de uma padrão de prata.

Prata moedas de um centavo, que foram baseados na Roman Denário, tornou-se a moeda grampo da Grã-Bretanha na época da Rei Offa, AD cerca de 757-796, e moedas semelhantes, incluindo denari Italiano, Francês negadores e espanhol dineros circulou por toda a Europa. Na sequência da descoberta espanhola de depósitos de prata no Potosí na Bolívia (1545) e no México (1522) durante o século 16, o comércio internacional passou a depender de moedas, como o Dólar espanhol, o Maria Theresa Thaler, e, na década de 1870, os Estados Unidos dólar comercial.

Nos tempos modernos, a British West Indies foi uma das primeiras regiões a adotar um padrão specie ouro. Seguindo proclamação da rainha Anne de 1704, o West Indies padrão-ouro britânico era um de facto padrão ouro com base no ouro espanhol dobrão moeda. No ano de 1717, o capitão do Royal Mint Sir Isaac Newton estabeleceu uma nova relação de hortelã entre a prata eo ouro que tinha o efeito de prata de condução fora de circulação e colocar a Grã-Bretanha em um padrão-ouro.

No entanto, um padrão specie ouro formal foi estabelecido pela primeira vez apenas em 1821, quando o Reino Unido adoptou-o na sequência da introdução do moeda soberana ouro pelo novo Royal Mint em Tower Hill no ano de 1816. Logo a seguir foi Canadá em 1853, Terra Nova em 1865, eo EUA e na Alemanha ( de jure) em 1873. Os Estados Unidos usaram o Águia como sua unidade, a Alemanha introduziu a nova marca de ouro, eo Canadá adoptaram um sistema duplo, baseado em ambos os águia americana do ouro e os britânicos Ouro Soberano.

Austrália e Nova Zelândia adotou o padrão-ouro britânico, assim como as Índias Ocidentais Britânicas, enquanto Terra Nova foi o único território Império Britânico a introduzir a sua própria moeda de ouro como um padrão. Ramos Royal Mint foram estabelecidos em Sydney , Melbourne e Perth , com a finalidade de cunhagem de soberanos de ouro de ricos depósitos de ouro da Austrália.

O padrão ouro espécie chegou ao fim no Reino Unido e no resto do Império Britânico com a eclosão da Primeira Guerra Mundial

Prata

De 1750 a 1870, as guerras na Europa, bem como um défice da balança comercial em curso com a China (que vendidos para a Europa, mas tinha pouca utilidade para os produtos europeus) drenado prata das economias da Europa Ocidental e os Estados Unidos. Moedas foram cunhadas em números cada vez menores, e houve uma proliferação de notas de banco e banco de usados como dinheiro.

Reino Unido

Na década de 1790, o Reino Unido sofreu uma enorme escassez de moedas de prata. Deixou de hortelã maior moedas de prata e, em vez emitida "tokens" moedas de prata e moedas estrangeiras overstruck. Com o fim das guerras napoleônicas , o Reino Unido começou a programa recoinage enorme que criou soberanos padrão-ouro, coroas de circulação, meias-coroas, e, eventualmente, farthings de cobre em 1821. A recoinage de prata no Reino Unido depois de um longo período de seca produziu uma explosão de moedas. O Reino Unido atingiu quase 40 milhões de xelins entre 1816 e 1820, 17 milhões de coroas meia e 1,3 milhão de coroas de prata.

A Lei de 1819 para a retomada dos pagamentos em dinheiro definir 1823 como a data para a retomada da convertibilidade, que foi em vez alcançado por 1821. Ao longo da década de 1820, as pequenas notas foram emitidas pelos bancos regionais. Este foi finalmente restrito em 1826, enquanto o Banco da Inglaterra foi autorizada a criação de sucursais regionais. Em 1833, no entanto, o Banco da Inglaterra notas foram feitas curso legal, e redenção por outros bancos estava desanimado. Em 1844, a Lei da Carta Banco estabeleceu que o Bank of England notas foram totalmente apoiado pelo ouro e tornaram-se a norma legal. De acordo com a interpretação estrita do padrão-ouro, este 1,844 ato marca o estabelecimento de um padrão-ouro cheia de dinheiro britânico.

Estados Unidos

Os Estados Unidos adotaram um padrão de prata baseado no dólar moído espanhol em 1785. Este foi codificada na Casa da Moeda e cunhagem Act de 1792, e pelo uso do Governo Federal do "Bank of the United States" para manter suas reservas, bem como estabelecer uma relação fixa de ouro para o dólar norte-americano. Esta foi, de fato, um padrão de prata derivado, desde que o banco não era obrigada a manter prata para trás toda a sua moeda.

Isto começou uma longa série de tentativas por parte dos EUA para criar um padrão bi-metálico para o dólar, que continuaria até a década de 1920. As moedas de ouro e prata eram encarregado legal, incluindo o real espanhola. Por causa da enorme dívida contraída pelo Governo Federal dos Estados Unidos para financiar a Guerra Revolucionária, moedas de prata golpeadas pelo governo deixou a circulação, e em 1806 o presidente Jefferson suspendeu a cunhagem de moedas de prata.

O Tesouro dos EUA foi colocado em um padrão de dinheiro duro estrito, fazer negócios apenas em ouro ou moeda de prata como parte do Ato de Tesouro Independente de 1848, que legalmente separadas das contas do Governo Federal a partir do sistema bancário. Entretanto, a taxa fixa de ouro a prata prata sobrevalorizado em relação à demanda por ouro ao comércio ou pedir emprestado da Inglaterra. O dreno de ouro em favor de prata levou a uma busca de ouro, incluindo o California Gold Rush de 1849. Na sequência A lei de Gresham, prata derramado no EUA, que trocou com outras nações de prata, e ouro saiu de casa. Em 1853, os EUA reduziram o peso de prata das moedas para mantê-los em circulação, e em 1857 removido curso legal a partir de cunhagem estrangeira.

Em 1857, a crise final do bancário era livre das finanças internacionais começou como bancos americanos suspendeu o pagamento em prata, ondulando através do muito jovem sistema financeiro internacional de bancos centrais. Em 1861, o governo dos EUA suspendeu o pagamento em ouro e prata, terminando de forma eficaz as tentativas de formar uma base padrão de prata para o dólar.

Internacional

Durante o período 1860-1871, diversas tentativas para ressuscitar padrões bi-metálicos foram feitas, incluindo um baseado no franco-ouro e prata; no entanto, com o rápido influxo de prata de novos depósitos, a expectativa de escassez de prata terminou.

A interação entre o banco central e base de moeda formaram a principal fonte de instabilidade monetária durante este período. A combinação que produziu a estabilidade econômica era uma restrição no fornecimento de novas notas, um monopólio do governo sobre a emissão de notas diretamente, e, indiretamente, um banco central e uma única unidade de valor. As tentativas de evitar estas condições produzidos crises monetárias periódicas.

Como observa desvalorizado, ou prata deixou de circular como armazenamento de valor, havia uma depressão. Os governos, exigindo espécie como pagamento, esvaziou o meio circulante para fora da economia. Ao mesmo tempo, havia uma necessidade expandiu-se dramaticamente para o crédito e grandes bancos estavam a ser fretado em vários estados, incluindo, em 1872, no Japão. A necessidade de uma base sólida em assuntos monetários produziria uma rápida aceitação do padrão-ouro, no período que se seguiu.

Japão

A título de exemplo, e na sequência da decisão da Alemanha após a Guerra Franco-Prussiana (1870-1871) para extrair as reparações para facilitar uma mudança para o padrão-ouro, o Japão ganhou as reservas necessárias após a Guerra Sino-Japonesa de 1894-1895. Se o padrão ouro fornece um governo bona fides suficiente quando procura empréstimos no exterior é debatido. Para o Japão, movendo-se para o ouro foi considerada vital para o acesso aos mercados de capitais ocidentais.

Padrão ouro-câmbio

Perto do final do século 19, alguns dos países padrão prata restantes começaram a atrelar suas unidades de moeda de prata para os padrões de ouro do Reino Unido ou nos EUA. Em 1898, Índia britânica atrelada a prata rúpia à libra esterlina a uma taxa fixa de 1s 4d, enquanto em 1906, o Straits Settlements adotou um padrão de troca de ouro face à libra esterlina em relação ao dólar Straits de prata a ser fixado em 2s 4d.

Por volta do início do século 20, as Filipinas atrelada a prata peso / dólar para o dólar norte-americano em 50 centavos. Este movimento foi assistida pelo aprovação da Lei Filipinas Cunhagem pelo Congresso dos Estados Unidos (03 de março de 1903). A pegging semelhante em 50 centavos ocorreu em torno do mesmo tempo com o peso de prata do México e ao iene prata do Japão. Quando Siam adotou um padrão de troca de ouro em 1908, este deixou apenas a China e Hong Kong sobre o padrão de prata.

Aquando da adopção do padrão-ouro, muitos países europeus mudou o nome de sua moeda a partir de Daler ( Suécia e Dinamarca ) ou Gulden ( Áustria-Hungria ) a Crown, uma vez que os antigos nomes foram tradicionalmente associados com moedas de prata e este último com moedas de ouro.

Impacto da Primeira Guerra Mundial

Os governos confrontados com a necessidade de financiar altos níveis de despesas, mas com fontes limitadas de receitas fiscais, suspenso convertibilidade da moeda em ouro em um número de ocasiões no século 19. O governo britânico suspendeu a conversibilidade (isto é, ele saiu do padrão-ouro) durante as guerras napoleônicas eo governo dos EUA durante a Guerra Civil dos EUA . Em ambos os casos, a convertibilidade foi retomado após a guerra. O verdadeiro teste, no entanto, veio na forma da Primeira Guerra Mundial, um teste que "ele falhou totalmente" de acordo com o economista Richard Lipsey.

Para financiar o custo da guerra, os países mais beligerantes saiu do padrão-ouro durante a guerra, e sofreu drástica inflação . Como os níveis de inflação variou entre estados, quando eles voltaram para o padrão após a guerra no preço que determinou a si mesmos (alguns, por exemplo, escolheu para entrar a preços de antes da guerra), bens de alguns países estavam subvalorizadas e alguns sobrevalorizada.

Em última análise, o sistema tal como estava não podia lidar com a rapidez necessária com os grandes déficits e superávits criados no balanço de pagamentos; esta foi anteriormente atribuído à crescente rigidez dos salários (nomeadamente em termos de cortes salariais) provocada pelo advento do trabalho sindicalizado , mas agora é mais provável pensado como um defeito inerente ao sistema que veio à tona sob as pressões da guerra e rápida mudança tecnológica. Em qualquer caso, os preços não tinham atingido o equilíbrio da época da Grande Depressão, que serviu apenas para matar o sistema completamente.

Por exemplo, a Alemanha tinha ido fora do padrão-ouro em 1914, e não poderia efetivamente retornar a ele como aquele país havia perdido muito de suas reservas de ouro restantes por causa de reparações. O Banco central alemão emitiu unbacked marks praticamente sem limite para comprar moeda estrangeira para outras reparações e para apoiar os trabalhadores durante o Ocupação do Ruhr, finalmente levando a hiperinflação na década de 1920.

Padrão ouro e do declínio do padrão-ouro

William McKinley concorreu à presidência em função do padrão-ouro.

O padrão specie ouro terminou no Reino Unido e no resto do Império Britânico com a eclosão da Primeira Guerra notas do Tesouro Mundial substituiu a circulação dos soberanos de ouro e soberanos meia de ouro. Legalmente, o padrão ouro espécie não foi revogado. O fim do padrão-ouro foi realizada com sucesso pelo Banco da Inglaterra por meio de apelos ao patriotismo pedindo aos cidadãos para não resgatar o dinheiro de papel para specie ouro. Foi somente em 1925, quando a Grã-Bretanha voltou ao padrão-ouro, em conjunto com a Austrália e África do Sul que o padrão ouro espécie foi oficialmente encerrado.

A Lei britânica Gold Standard 1925 tanto introduziu o padrão ouro e simultaneamente revogado o padrão ouro espécie. O novo padrão de barras de ouro não previa qualquer retorno para a circulação de moedas de ouro em espécie. Em vez disso, a lei obrigou as autoridades a vender barras de ouro sob demanda a um preço fixo, mas apenas sob a forma de barras contendo aproximadamente quatrocentas onças troy de ouro fino. Esta norma barras de ouro durou até 1931, quando os ataques especulativos contra a libra forçou a Grã-Bretanha fora do padrão-ouro. Empréstimos de bancos centrais americano e francês de £ 50.000.000, eram insuficientes e esgotados em questão de semanas.

Em 19 de setembro de 1931, o Reino Unido saiu do padrão-ouro revisto, obrigada a suspender o padrão barras de ouro devido a grandes saídas de ouro em todo o Oceano Atlântico. Os britânicos beneficiaram desta partida. Eles agora poderia usar a política monetária para estimular a economia através da redução das taxas de juros. Austrália e Nova Zelândia já havia sido forçado a sair do padrão-ouro pelas mesmas pressões relacionadas com a Grande Depressão que obrigou países da Commonwealth, como o Canadá para seguir rapidamente o exemplo com a inovação da Grã-Bretanha.

O padrão-ouro parcialmente apoiada entre guerras era inerentemente instável, devido ao conflito entre (a) a expansão de esterlina e dólar passivos para os bancos centrais estrangeiros e (b) a deterioração resultante do rácio de reserva do Banco da Inglaterra, e do Tesouro dos EUA e Bancos da Reserva Federal. Essa instabilidade foi reforçada pelo ouro flui para fora da Inglaterra, com a sua libra sobrevalorizada, para outros países, como a França, que estava tentando fazer de Paris um centro financeiro de classe mundial, em concorrência com Londres e Nova York.

Foi desestabilizar a especulação, que emana da falta de confiança no compromisso das autoridades de convertibilidade da moeda, que terminou o padrão-ouro entre guerras. Em Maio de 1931, houve uma corrida ao maior banco comercial da Áustria, eo banco falhou. A corrida se espalhou para a Alemanha, onde o banco central também entrou em colapso. Os bancos centrais dos países perdeu reservas substanciais; assistência financeira internacional era tarde demais, e em julho 1931 a Alemanha adoptou controle de câmbio, seguida pela Áustria, em outubro. Estes países foram definitivamente fora do padrão-ouro.

As experiências austríaco e alemão, bem como dificuldades orçamentais e políticos britânicos, estão entre os fatores que destruíram a confiança em libras esterlinas, o que ocorreu em meados de julho 1931. Funciona em libras esterlinas se seguiu, e do Banco da Inglaterra perdeu muito de suas reservas. Empréstimos do exterior eram insuficientes, e em qualquer caso tomado como um sinal de fraqueza. O padrão ouro foi abandonado em setembro, ea libra rapidamente e agudamente depreciado no mercado de câmbio estrangeira, como a sobrevalorização da libra implicaria.

Depressão e da Segunda Guerra Mundial

O prolongamento da Grande Depressão

Alguns historiadores econômicos, tais como Barry Eichengreen professor americano, culpar o padrão ouro da década de 1920 para prolongar a Grande Depressão . A adesão ao padrão-ouro impediu a Reserva Federal de expandir a oferta de dinheiro, a fim de estimular a economia, financiar bancos insolventes e os défices públicos fundo que poderia "preparar a bomba" para uma expansão. Uma vez que os EUA saiu do padrão-ouro, tornou-se livre para se engajar em tal criação de dinheiro. O padrão-ouro limitada a flexibilidade dos bancos centrais " política monetária, limitando sua capacidade de expandir a oferta de moeda e, assim, sua capacidade de reduzir as taxas de juros. Em os EUA, o Federal Reserve foi obrigado por lei a ter 40% de garantia em ouro de sua demanda de notas do Federal Reserve, e, portanto, não poderia expandir a oferta de dinheiro além do que era permitido pelas reservas de ouro detidas em seus cofres. Outros, incluindo o presidente da Reserva Federal Ben Bernanke e Prêmio Nobel economista ganhador Milton Friedman lugar mais ou toda a culpa para a gravidade da Grande Depressão nos pés de o Federal Reserve, principalmente devido ao aperto deliberada da política monetária. A contração econômica dos EUA em 1937, o último suspiro da Grande Depressão, é culpa de aperto da política monetária por parte da Reserva Federal, resultando em um custo mais elevado dos mercados de capitais e de títulos mais fracos, uma contribuição pública líquida reduzida a renda, o imposto sobre os lucros não distribuídos , e os custos trabalhistas mais elevados. Como resultado da política monetária mais apertada, a oferta de moeda atingiu o pico março 1937, com uma calha de maio 1938.

Taxas de juro mais elevadas intensificou a pressão deflacionária sobre o dólar e reduziu o investimento em bancos norte-americanos. Os bancos comerciais também convertido Notas da Reserva Federal para o ouro em 1931, reduzindo as reservas de ouro da Reserva Federal, e forçando uma redução correspondente na quantidade de Notas da Reserva Federal em circulação. Este ataque especulativo contra o dólar criou um pânico no sistema bancário dos EUA. Temendo desvalorização iminente do dólar, muitos depositantes estrangeiros e nacionais retiraram recursos de bancos norte-americanos para convertê-los em ouro ou outros ativos. Como as pessoas tirou dinheiro do sistema bancário devido à pânicos bancários, um efeito multiplicador reverso causou uma contração na oferta de dinheiro. Além disso, o Fed de Nova York tinha emprestado mais de US $ 150 milhões (mais de 240 toneladas) para bancos centrais europeus para ajudá-los com suas dificuldades. Esta transferência de ouro fora de os EUA agiram de contrair a oferta monetária dos EUA. Estes empréstimos tornou-se questionável uma vez Inglaterra, Alemanha, Áustria e outros países europeus saiu do padrão-ouro em 1931 e enfraqueceu a confiança no dólar.

A contração forçada do suprimento de dinheiro causados por pessoas remoção de fundos do sistema bancário durante os pânicos bancários resultou em deflação; e até mesmo como taxas de juros nominais caíram, as taxas de juros reais ajustados à inflação manteve-se elevada, premiando aqueles que prendeu em dinheiro em vez de gastá-lo, fazendo com que um novo abrandamento na economia. Recuperação nos Estados Unidos foi mais lento do que na Grã-Bretanha, em parte devido à relutância do Congresso a abandonar o padrão ouro e flutuar a moeda norte-americana como a Grã-Bretanha tinha feito.

No início dos anos 1930, a Reserva Federal defendeu a preço fixo de dólares em relação ao padrão-ouro, aumentando as taxas de juros, tentando aumentar a demanda por dólares. Seu compromisso e aderência ao padrão-ouro explicar por que os EUA não se envolver em política monetária expansionista. Para competir na economia internacional, os EUA mantiveram altas taxas de juros. Isso ajudou a atrair investidores internacionais que compraram ativos estrangeiros com ouro.

O Congresso aprovou a Gold Reserve Act em 30 de Janeiro de 1934; a medida nacionalizou todo o ouro, ordenando os bancos da Reserva Federal a entregar a sua oferta para o Tesouro dos EUA. Em contrapartida, os bancos receberam certificados de ouro a serem utilizados como reservas contra os depósitos e notas do Federal Reserve. A lei também autorizou o presidente a desvalorizar o dólar do ouro para que ele não teria mais de 60 por cento do seu peso existente. Sob esta autoridade do presidente, em 31 de Janeiro de 1934, alterou o valor do dólar a partir de 20,67 dólares para a onça-troy para US $ 35 a onça troy, uma desvalorização de mais de 40%.

Outros fatores no prolongamento da Grande Depressão incluem guerras comerciais e da redução do comércio internacional causada por barreiras comerciais, tais como Smoot-Hawley em os EUA e as políticas de preferência imperiais da Grã-Bretanha, o fracasso dos bancos centrais para agir de forma responsável, as políticas governamentais destinadas a impedir os salários de cair, como o Davis-Bacon Act de 1931, durante o período de deflação, resultando em custos de produção que deixam cair mais lento do que os preços de venda e ferindo assim a rentabilidade do negócio e aumentos de impostos para reduzir os défices orçamentais e apoiar novos programas, tais como a Segurança Social. A taxa marginal máxima do imposto de renda norte-americano passou de 25% para 63% em 1932 e para 79% em 1936, enquanto a taxa de fundo aumentou durante dez vezes, de 0,375% em 1929 para 4% em 1932 ataques bem sucedidos em moedas parcialmente apoiados o que obrigou muitos países fora do padrão-ouro e reduziu a confiança no sistema financeiro, e um sistema financeiro, ainda mais danificadas pelos pânicos bancários da década de 1930, também foram fatores, como era o tempo inclemente, como a seca, resultando em os EUA Dust Bowl.

Milton Friedman afirmou que "a gravidade de cada uma das principais contrações - 1920-1, 1929-33 e 1937-8 é diretamente atribuível a atos e omissões por parte das autoridades de reserva" Ele acredita ainda que os EUA saíram do Grande depressão por causa da "resiliência natural da economia + WW2", e não devido a qualquer ato de governo, que em geral eram "muito destrutivo" e estendidas a Grande Depressão.

Barry Eichengreen acredita que a Escola Austríaca ver que a Grande Depressão foi o resultado de um busto de crédito. Alan Greenspan escreveu que as falências bancárias da década de 1930 foram desencadeadas pela Grã-Bretanha soltando o padrão-ouro em 1931. Este ato "rasgou em pedaços" nenhuma confiança restante no sistema bancário. Historiador Niall Ferguson financeira escreve que o que fez a Grande Depressão verdadeiramente 'grande' foi a crise europeia de 1931. bancário De acordo com o presidente do Fed M. Eccles, a causa raiz da Grande Depressão foi uma concentração de riqueza, resultando em uma estagnação ou redução o padrão de vida para os pobres ea classe média. Em uma tentativa de manter e / ou melhorar seu padrão de vida dessas classes entrou em dívida, resultando na explosão de crédito da década de 1920. Eventualmente, a carga da dívida cresceu tão pesado que não poderia ser sustentada, resultando em inadimplência maciça e pânicos financeiros da década de 1930.

Britânico hesite em voltar a padrão-ouro

John Maynard Keynes , que tinha argumentado contra tal padrão-ouro, propôs-se o poder de imprimir dinheiro nas mãos do Banco de propriedade privada da Inglaterra. Keynes, em alerta sobre as ameaças de inflação, disse, "por um processo contínuo de inflação, os governos podem confiscar, secreta e anonimamente, uma parte importante da riqueza de seus cidadãos. Por este método, eles não só confiscar, mas eles confiscar arbitrariamente, e enquanto o processo empobrece muitos, na verdade enriquece alguns ".

Muito possivelmente, por causa disso, o 1944 Acordo de Bretton Woods estabeleceram o Fundo Monetário Internacional e um sistema monetário internacional baseado em conversibilidade de moedas nacionais em um dólar que por sua vez foi conversível em ouro.

Padrão ouro-dólar internacional do pós-guerra

Após a Segunda Guerra Mundial , um sistema semelhante a um padrão-ouro e, por vezes descrito como um "padrão de troca de ouro" foi estabelecido pelos acordos de Bretton Woods. Segundo este sistema, muitos países fixada suas taxas de câmbio em relação ao dólar norte-americano. Os EUA prometeu corrigir o preço do ouro em aproximadamente US $ 35 por onça. Implicitamente, em seguida, todas as moedas atreladas ao dólar também teve um valor fixo em termos de ouro.

Começando sob a administração do presidente francês, Charles de Gaulle e continuando até 1970, a França reduziu suas reservas em dólares, negociá-los para o ouro do governo americano, reduzindo, assim, influência econômica dos EUA no exterior. Isto, junto com a estirpe fiscal dos gastos federais para a Guerra do Vietnã e equilíbrio persistente de pagamentos déficits, levou o presidente Richard Nixon de acabar com a conversibilidade direta do dólar ao ouro em 15 de agosto de 1971, resultando na quebra do sistema (o " Nixon choque ").

Teoria

Moeda-mercadoria é inconveniente para armazenar e transportar. Além disso, ele não permite que um governo de manipular ou restringir o fluxo de comércio dentro de seu domínio com a mesma facilidade que uma moeda fiduciária faz. Como tal, o dinheiro de commodities deu lugar a dinheiro representativo, e ouro e outra espécie foram retidos como o seu apoio.

O ouro era uma forma comum de dinheiro devido a sua raridade, durabilidade, divisibilidade, fungível, e facilidade de identificação, muitas vezes em conjunto com prata. A prata era normalmente o principal meio de circulação, com o ouro como o metal da reserva monetária.

O padrão-ouro diversamente especificado como o apoio de ouro seria implementado, incluindo a quantidade de espécie por unidade de moeda. A moeda em si é apenas papel sem valor intrínseco, mas é aceito pelos comerciantes, pois podem ser resgatados a qualquer momento para a espécie equivalente. A US certificado de prata, por exemplo, poderiam ser trocados por uma peça real de prata.

Representante dinheiro eo padrão-ouro proteger os cidadãos de hiperinflação e outros abusos de política monetária, conforme foram vistos em alguns países durante a Grande Depressão . No entanto, eles não ficaram sem os seus problemas e críticos, e assim foram parcialmente abandonadas através da adopção internacional do Sistema Bretton Woods . Esse sistema entrou em colapso em 1971, altura em que quase todas as nações tinham mudado para o pleno moeda fiduciária.

De acordo com a análise keynesiana, os países que deixaram o padrão-ouro mais cedo do que outros países também se recuperou da Grande Depressão, mais cedo. Por exemplo, a Grã-Bretanha e Escandinávia, que deixou o padrão-ouro em 1931, recuperou muito mais cedo do que a França ea Bélgica, que se manteve em ouro muito mais tempo. Países como a China, que tiveram um padrão de prata, quase evitou a depressão inteiramente. A ligação entre a saída do padrão de ouro como um forte indicador de gravidade da sua depressão e o período de tempo em que a sua recuperação do país tem sido mostrado para ser consistente para dezenas de países, predominantemente nos países em desenvolvimento. Isto pode explicar porque a experiência e comprimento da depressão diferiram entre economias nacionais.

Definições diferentes

Um padrão ouro -RESERVA 100%, ou de um padrão-ouro cheia, existe quando uma autoridade monetária detém ouro suficiente para converter todo o dinheiro representante que tenha emitido em ouro à taxa de câmbio prometido. É por vezes referido como o padrão ouro specie para identificá-lo mais facilmente de outras formas de o padrão-ouro que existiram em vários momentos. Os opositores de um padrão -RESERVA 100% considerar um 100% -RESERVA padrão difícil de implementar, dizendo que a quantidade de ouro do mundo é demasiado pequeno para sustentar a atividade econômica mundial atual, a preços de ouro atuais; implementação implicaria um aumento de muitas vezes no preço do ouro. No entanto, os defensores do padrão-ouro têm dito que qualquer quantidade de ouro pode servir como a reserva: ". Uma vez que o dinheiro é estabelecida, todo o estoque de dinheiro torna-se compatível com qualquer quantidade de emprego e da renda real" De acordo com eles, os preços de bens e serviços irá ajustar-se a oferta de ouro.

Em um sistema de padrão-ouro internacional (que é necessariamente baseada em um padrão-ouro interno dos países em causa), ouro ou uma moeda que é conversível em ouro a um preço fixo é usado como um meio de fazer pagamentos internacionais. Sob tal sistema, quando as taxas de câmbio subir acima ou cair abaixo da taxa de hortelã fixado por mais do que o custo do transporte de ouro de um país para outro, grandes entradas ou saídas ocorrer até que as taxas de retornar ao nível oficial. As normas internacionais de ouro muitas vezes limitar quais as entidades que têm o direito de resgatar moeda de ouro.

Vantagens

• A estabilidade dos preços a longo prazo tem sido descrito como a grande virtude do padrão-ouro. O padrão-ouro faz com que seja difícil para os governos a inflacionar os preços mediante a emissão de papel-moeda. Sob o padrão-ouro, altos níveis de inflação são raros, e hiperinflação é quase impossível como a oferta de dinheiro só pode crescer ao ritmo que o aumento da oferta de ouro. Aumentos de preços em toda a economia causados por quantidades de moeda perseguindo um fornecimento constante de produtos cada vez maior são raros, como oferta de ouro para uso monetário é limitado pelo ouro disponíveis que podem ser cunhadas em moedas. Altos níveis de inflação sob um padrão-ouro são geralmente vistos apenas quando a guerra destrói uma grande parte da economia, reduzindo a produção de bens, ou quando uma nova e importante fonte de ouro se torna disponível. Em os EUA um daqueles períodos de guerra foi a Guerra Civil, que destruiu a economia do Sul, enquanto o Gold Rush Califórnia fez grandes quantidades de ouro disponível para cunhagem. No entanto, um exame de dados histórica real mostra que inflação (deflação) e magnitudes eram na verdade muito maior sob o padrão-ouro.
• O padrão-ouro fornece taxas de câmbio fixas internacionais entre os países que o adotaram, e, portanto, reduz a incerteza no comércio internacional. Historicamente, os desequilíbrios entre os níveis de preços em diferentes países seria parcial ou totalmente compensado por um mecanismo de ajuste automático do balanço de pagamento chamado de " mecanismo de preços fluxo espécie. "O ouro usado para pagar as importações reduz a oferta de moeda de países importadores, causando deflação e uma redução do nível geral de preços de bens e serviços, tornando-os mais competitivos, enquanto a importação de ouro por exportadores líquidos serve para aumentar a oferta de dinheiro, causa inflação e um aumento do nível geral de preços, tornando-os menos competitivos.
• Um padrão ouro não pode ser usado para o que alguns economistas chamam, repressão financeira. Recém dinheiro impresso pode ser usado para comprar bens e serviços, e para apurar dívidas, sem nenhum custo para a impressora. Isto age como um mecanismo para transferir a riqueza da sociedade para aqueles que podem imprimir dinheiro, de todos os outros. Repressão financeira é o mais bem sucedido na liquidação de dívidas quando acompanhada por uma dose constante de inflação, e pode ser considerado uma forma de tributação . Em 1966 Alan Greenspan escreveu " Déficit é simplesmente um esquema para o confisco da riqueza. Ouro fica no caminho deste processo insidioso. Ergue-se como um protetor dos direitos de propriedade. Se um agarra isso, não se tem dificuldade em compreender o antagonismo dos estatistas em direção ao padrão-ouro. "Por John Maynard Keynes" por um processo contínuo de inflação, os governos podem confiscar, secreta e anonimamente, uma parte importante da riqueza dos seus cidadãos ". Financial repression negatively affects economic growth. In the US and United Kingdom, from 1945 to 1980 negative real interest rates have cost lenders an estimated 3-4% of GDP per year on average.

Desvantagens

Os preços do ouro (US $ por onça) 1968-2010, em US $ nominal e inflação ajustada US $.

• A distribuição desigual de ouro como um recurso natural faz com que o padrão-ouro muito mais vantajosa em termos de custo e empoderamento econômico internacional para os países que produzem ouro. Em 2010, os maiores produtores de ouro, em ordem, são China, seguida pela Austrália, os EUA, África do Sul e Rússia. O país com as maiores reservas é a Austrália.
• O padrão-ouro atua como um limite para o crescimento econômico. "À medida que a capacidade produtiva de uma economia cresce, em seguida, assim que se sua oferta de moeda. Porque um padrão-ouro requer que o dinheiro ser feito no metal, em seguida, a escassez do metal restringe a capacidade da economia para produzir mais capital e crescer."
• Os principais economistas acreditam que as recessões econômicas pode ser largamente atenuado, aumentando a oferta de dinheiro durante a recessão económica. Na sequência de um padrão-ouro significaria que a quantidade de dinheiro seria determinado pela oferta de ouro, e, portanto, a política monetária não poderia mais ser usada para estabilizar a economia em tempos de economia recessão. Tal razão é muitas vezes empregada na parte culpar o padrão ouro para a Grande Depressão, citando que a Reserva Federal não poderia expandir o crédito a uma taxa rápida o suficiente para compensar as forças deflacionárias no trabalho no mercado.
• Embora o padrão-ouro trouxe a estabilidade dos preços a longo prazo, também tem sido historicamente associada à alta volatilidade de curto prazo dos preços. Tem sido argumentado por, entre outros, Anna Schwartz, que esse tipo de instabilidade nos níveis de preços a curto prazo pode levar a instabilidade financeira como credores e devedores se tornam incertos sobre o valor do débito.
• A quantidade total de ouro que já foi extraído foi estimada em cerca de 142 mil toneladas e os argumentos foram feitas que este montante é pequeno demais para servir de base monetária. O valor desta quantidade de ouro é mais de 6 trilhões de dólares, enquanto a base monetária de os EUA, com uma quota de cerca de 20% da economia mundial, está em US $ 2,7 trilhão no final de 2011. Murray Rothbard argumenta que a quantidade de ouro disponíveis não é um bar de um padrão-ouro desde que o mercado livre vai determinar o poder de compra da moeda de ouro com base na sua alimentação.
• Deflação pune devedores. Os encargos da dívida real, portanto, subir, causando mutuários para cortar gastos para pagar as suas dívidas ou para o padrão. Os credores se tornam mais ricos, mas pode optar por salvar alguns de seus riqueza adicional em vez de gastar tudo. O montante global das despesas é, portanto, propensos a cair.
• A política monetária seria essencialmente determinado pela taxa de produção de ouro. As flutuações na quantidade de ouro que é extraído poderia causar a inflação, se houver um aumento, ou deflação se há uma diminuição. Alguns sustentam a visão de que isso contribuiu para a gravidade e duração da Grande Depressão como padrão-ouro obrigou os bancos centrais para manter a política monetária demasiado apertado, criando deflação.
• James Hamilton argumentou que o padrão-ouro podem ser suscetíveis a ataques especulativos quando a posição financeira de um governo parece fraco, embora outros alegam que esta ameaça muito desencoraja os governos "engajar-se em política arriscada (veja risco moral). Por exemplo, alguns acreditam que os Estados Unidos foi obrigado a contrair a oferta de moeda e elevar as taxas de juros em setembro de 1931 para defender o dólar depois especuladores forçado a Grã-Bretanha fora do padrão-ouro
• Se um país quer desvalorizar sua moeda, um padrão-ouro, em geral, produzem mudanças mais nítidas do que as descidas suaves observados em moedas fiat, dependendo do método de desvalorização.
• A maioria dos economistas favoráveis ​​a uma taxa baixa, de inflação positiva. Em parte, isso reflete o medo de choques deflacionistas, mas principalmente porque eles acreditam que os bancos centrais ainda tem algum papel a desempenhar no amortecimento flutuações na produção e desemprego. Os bancos centrais podem desempenhar esse papel de forma mais segura quando uma taxa de inflação positiva dá-lhes espaço para apertar crescimento dinheiro sem induzir quedas de preços.
• É difícil de manipular um padrão-ouro para adequar a demanda de uma economia de dinheiro, proporcionando restrições práticas contra as medidas que os bancos centrais poderiam usar para responder a crises econômicas. O demanda por moeda é sempre igual a oferta de dinheiro. Criação de dinheiro novo reduz taxas de juros e, assim, aumenta a demanda por novas dívidas custo menor, elevando a demanda por dinheiro.

Os defensores de um padrão-ouro renovada

O retorno ao padrão-ouro é apoiada por muitos seguidores da Escola Austríaca de Economia, Objectivists, de livre mercado libertários e, nos Estados Unidos, por constitucionalistas estritos em grande parte porque eles opor-se ao papel do governo na emissão de moeda fiduciária através de centrais bancos . Um número significativo de defensores padrão-ouro também pedem um fim o mandato de sistema de reservas fracionárias.

Poucos políticos hoje defendem o retorno ao padrão-ouro, com excepção dos adeptos da escola austríaca e alguns supply-siders. No entanto, alguns economistas proeminentes expressaram simpatia com base em moeda forte, e argumentaram contra-controlado politicamente moeda fiduciária, incluindo o ex- US Federal Reserve presidente Alan Greenspan (ele próprio um ex-Objectivist) e macro-economista Robert Barro. Greenspan famosa argumentou o caso de voltar a um padrão-ouro "pura" em seu papel 1966 "Freedom Ouro e Económica", no qual ele descreveu partidários de moedas fiat como "bem-estar" estatistas que pretendam utilizar políticas monetárias para financiar gastos deficitários.

Barro argumenta a favor da adoção de alguma forma de "constituição monetária" que irá fornecer estabilidade para a política monetária em vez de permitir decisões sobre política monetária a ser feita com base na política. Ele sugere que a forma que esta constituição tem, por exemplo, um padrão-ouro, algum outro padrão baseado em produtos, ou uma moeda fiduciária com regras fixas para determinar a quantidade de dinheiro é consideravelmente menos importante. US congressista Ron Paul argumentou continuamente para o restabelecimento do padrão-ouro, mas não é mais um defensor rigoroso, em vez apoiando uma cesta de commodities que emerge nos mercados livres.

Por enquanto, o sistema monetário global continua a contar com o dólar dos EUA como uma moeda de reserva pelo qual as principais transações, tais como o preço do ouro em si, são medidos. Uma série de alternativas tem sido sugerido, incluindo moedas de base energética, e cestas de moedas ou commodities do mercado, ouro sendo uma das alternativas.

Em 2001, Primeiro-ministro malaio Mahathir bin Mohamad propôs uma nova moeda que seria usado inicialmente para o comércio internacional entre as nações muçulmanas. A moeda que ele propôs foi chamado o dinar de ouro islâmica e foi definido como 4,25 gramas de puro (24 quilates) de ouro. Mahathir Mohamad promoveu o conceito com base em seus méritos econômicos como uma unidade estável de conta e também como um símbolo político para criar uma maior unidade entre as nações islâmicas. A finalidade suposta deste movimento seria a de reduzir a dependência do dólar norte-americano como moeda de reserva, e para estabelecer uma moeda não lastreados em dívida de acordo com a lei islâmica contra a cobrança de juros. No entanto, até à data, proposta moeda dinar-ouro de Mahathir não conseguiu tomar posse.

Em 2011, o legislador do estado de Utah aprovou uma lei para aceitar moedas de ouro e prata emitidas pelo governo federal como moeda legal de pagar impostos. Como moeda emitida pelo governo federal, as moedas já eram encarregado legal para impostos, embora o preço dos metais aí contidos mercado atualmente excede sua legislação value.Similar monetária está sob consideração em outros estados norte-americanos. O projeto, que foi iniciado pelo recém-eleitos republicano legisladores do partido de chá, é considerado por alguns conservadores para ser parte de uma ansiedade irracional sobre as políticas do presidente Barack Obama.

Ouro como reserva hoje

Ofranco suíçofoi baseado em um ouro-requisito reserva legal de 40% a partir de 1936, quando terminou a conversibilidade do ouro, até 2000. As reservas de ouro são mantidos em quantidade significativa por muitas nações como um meio de defender sua moeda, ea proteção contra o dólar , que forma o grosso das reservas de moeda líquidos. Tanto moedas de ouro ebarras de ouro são negociados em mercados líquidos e servir como um arquivo privado de riqueza.

A partir de 1999,Banco Central Europeu e 11 bancos nacionais europeus assinaram oAcordo de Washington no ouro declarando que "o ouro vai continuar a ser um elemento importante das reservas monetárias mundiais".