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Investimento bancário

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Informações de fundo

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Um banco de investimento é uma instituição financeira que aumenta o capital, trades valores mobiliários e gere corporativo fusões e aquisições. Outro termo para a banca de investimento é de corporate finance .

Os bancos de investimento para trabalhar, e lucrar, empresas e governos, por angariar dinheiro através da emissão e venda títulos em mercados de capitais (tanto equidade e da dívida) e assegurando ligações (por exemplo, venda swaps de risco de incumprimento), e fornecer conselhos sobre transações como fusões e aquisições. A maioria dos bancos de investimento oferta serviços de consultoria estratégicos para fusões, aquisições, alienação ou outros serviços financeiros para os clientes, tais como o comércio de derivados; renda fixa, câmbio, commodities e títulos de capital próprio .

Em termos de qualificação regulatória, para executar esses serviços nos Estados Unidos, um conselheiro deve ser um licenciado broker-dealer, e está sujeita a Securities & Exchange Commission (SEC) (FINRA) regulação. Até 1999, a United States mantida uma separação entre banca de investimento e bancos comerciais. Outros países industrializados, incluindo os países do G7, não mantiveram esta separação historicamente. Títulos para negociação por dinheiro ou valores mobiliários (ou seja, operações que facilitem, tomada de mercado), ou a promoção de valores mobiliários (ou seja, underwriting, investigação, etc.) foi referido como o " sell side ".

Lidar com o fundos de pensão, fundos mútuos, hedge funds, e aos investidores em geral que consumiram os produtos e serviços de sell-side, a fim de maximizar o retorno sobre o investimento constitui a " buy side ". Muitas empresas têm comprar e vender componentes secundários.

Estrutura organizacional de um banco de investimento

Principais actividades e unidades

Um banco de investimento é dividido em o chamado frente do escritório, middle office, e back office. Enquanto os grandes bancos de investimento de serviço completo oferecem todas as linhas de negócios, tanto sell side e comprar lado, as empresas de investimento lado menores vender como bancos de investimento boutique e pequeno broker-dealers vai se concentrar em banca de investimento e de vendas / comércio / investigação, respectivamente.

Os bancos de investimento oferecem segurança para ambas as empresas emitentes de valores mobiliários e os investidores que compram títulos. Para corporações banqueiros de investimento oferecem informações sobre quando e como colocar os seus títulos no mercado. As corporações não têm para gastar em recursos com as quais não está equipado. Para o investidor, o banco de investimento responsável oferece proteção contra títulos inseguras. A oferta de algumas questões ruins podem causar grave perda para a sua reputação, e, portanto, perda de negócios. Portanto, os banqueiros de investimento desempenham um papel muito importante na emissão de novas ofertas de segurança.

Atividades de banco de investimento do núcleo

  • Banca de investimento é o aspecto tradicional dos bancos de investimento que envolve também ajudando os clientes a aumentar fundos no mercados de capitais e aconselhar sobre fusões e aquisições. Banca de investimento pode envolver subscrever os investidores a uma emissão de títulos, coordenando com os licitantes, ou negociar com um alvo de fusão. Outro termo para a divisão de banco de investimento é de finanças corporativas , e seu grupo de consultores é frequentemente denominado fusões e aquisições (M & A). A livro campo da informação financeira é gerada para comercializar o banco para um potencial cliente M & A; se o passo for bem sucedida, o banco organiza o negócio para o cliente. A divisão de banco de investimento (IBD) é geralmente dividida em grupos de cobertura da indústria e de cobertura de produtos. Grupos de cobertura da indústria se concentrar em um setor específico, tais como cuidados de saúde, industriais, ou tecnologia, e manter relações com as empresas dentro da indústria para trazer no negócio por um banco. Grupos de cobertura Produto concentrar em produtos financeiros, tais como fusões e aquisições, finanças alavancadas, igualdade e da dívida de alta qualidade e, geralmente, trabalhar e colaborar com grupos da indústria nas necessidades mais complexas e especializadas de um cliente.
  • Vendas e negociação: Em nome do banco e seus clientes, a principal função de um grande banco de investimento está comprando e vendendo produtos. Em criação de mercado, os comerciantes vão comprar e vender produtos financeiros com o objetivo de fazer uma quantidade incremental de dinheiro em cada comércio. vendas é o termo para a força de vendas bancos de investimento, cujo trabalho principal é chamar a investidores institucionais e de alta renda líquida- para sugerir idéias de negociação (em base caveat.emptor) e tomar decisões. Balcão de vendas, em seguida, comunicar ordens de seus clientes para as mesas de negociação apropriadas, que podem Preço e executar trades, ou estruturar novos produtos que se encaixam uma necessidade específica. Estruturação tem sido uma atividade relativamente recente como derivados têm entram em jogo, com funcionários altamente técnicos e numerar que trabalham na criação de produtos estruturados complexos que normalmente oferecem muito maiores margens e retornos do que os títulos de caixa subjacentes. Estrategistas aconselhar os clientes externos, bem como internos sobre as estratégias que podem ser adotadas em vários mercados. Variando de derivados para indústrias específicas, os estrategistas empresas e indústrias lugar em um quadro quantitativo com plena consideração do cenário macroeconômico. Esta estratégia, muitas vezes afeta a maneira como a empresa irá operar no mercado, a direção que gostaria de tomar em termos de suas posições proprietárias e de fluxo, as sugestões vendedores dão aos clientes, bem como a forma como os estruturadores criar novos produtos. Os bancos também se comprometem risco através proprietary trading, feito por um conjunto especial de comerciantes que não interface com clientes e através de "risco principal", risco assumido por um comerciante depois que ele compra ou vende um produto a um cliente e não proteger a sua exposição total. Os bancos procuram maximizar a rentabilidade de uma determinada quantidade de risco em seus balanços. A necessidade de capacidade numérica em vendas e comércio criou empregos para a física e matemática Ph.Ds que atuam como analistas quantitativos.
  • A investigação é a divisão que analisa as empresas e escreve relatórios sobre as suas perspectivas, muitas vezes com "comprar" ou "vender" ratings. Enquanto a divisão de pesquisa não gera receita, seus recursos são usados para ajudar os comerciantes em troca, a força de vendas em sugerir idéias para clientes e bancos de investimento, cobrindo seus clientes. Há um potencial conflito de interesses entre o banco de investimento e sua análise em que a análise publicada pode afetar os lucros do banco. Por conseguinte, nos últimos anos a relação entre o banco de pesquisa de investimento e tornou-se altamente regulada requerendo um Muralha da China entre funções públicas e privadas.

Outras empresas que um banco de investimento podem estar envolvidos na

  • Banking transação global é a divisão que fornecem gerenciamento de caixa, serviços de custódia, empréstimos e serviços de corretagem de valores mobiliários em instituições. Corretagem prime com fundos de cobertura tem sido um negócio especialmente lucrativo, bem como de risco, como pode ser visto na " corrida aos bancos "com Bear Stearns em 2008.
  • Gestão de investimentos é a gestão profissional de vários valores mobiliários ( ações, obrigações, etc.) e outros ativos (por exemplo, imobiliário), para atender aos objetivos de investimento específicos para o benefício dos investidores. Os investidores podem ser instituições ( companhias de seguros, fundos de pensão, empresas etc.) ou investidores privados (tanto diretamente através de contratos de investimento e mais comumente via organismos de investimento colectivo por exemplo, fundos de investimento). O divisão de um banco de investimento de gestão de investimentos é geralmente dividida em grupos separados, muitas vezes conhecidos como Private Wealth Management e Serviços ao Cliente privados.
  • Merchant banking é um atividade de private equity dos bancos de investimento. Exemplos atuais incluem Goldman Sachs Capital Partners e JPMorgan de One Equity Partners. (Originalmente, "banco comercial" foi o termo Inglês Britânico para um banco de investimento.)
  • Ver artigo banca comercial Banco Comercial. Sendo exemplos Goldman Sachs e Morgan Stanley crescente nos negócios bancários comerciais, mesmo antes de a crise financeira de 2008.

Middle office

  • A gestão de riscos envolve a análise do mercado e risco de crédito que os comerciantes estão a tomar no balanço na condução de seus negócios diários, e estabelecer limites sobre o montante de capital que eles são capazes de comércio a fim de evitar trades "maus" que têm um efeito prejudicial a uma secretária geral. Outro papel fundamental Middle Office é assegurar que os riscos económicos acima mencionados são capturados com precisão (como por acordo de termos comerciais com o contraparte), corretamente (de acordo com os modelos padronizados de reserva nos sistemas mais adequados) e no tempo (normalmente dentro de 30 minutos de execução de comércio). Nos últimos anos, o risco de erros tornou-se conhecido como " risco operacional "ea garantia de Escritórios Média fornecer agora inclui medidas para lidar com este risco. Quando esta garantia não está em vigor, de mercado e análise de risco de crédito pode não ser confiável e aberta para deliberar manipulação.
  • Tesouraria corporativa é responsável pelo financiamento, capital de gestão da estrutura de um banco de investimento, e monitoramento do risco de liquidez.
  • Faixas de controlo financeiro e analisa os fluxos de capital da empresa, a divisão de Finanças é o principal conselheiro para a gerência sênior em áreas essenciais, como controlar a exposição da empresa global de risco ea rentabilidade e da estrutura de vários negócios da empresa. Nos Estados Unidos e Reino Unido, Controlador Financeiro é uma posição sênior, muitas vezes, reportando-se ao Diretor Financeiro.
  • Estratégia corporativa, juntamente com o risco, tesouraria, e controladores, muitas vezes cai sob a divisão de finanças também.
  • ?reas de Compliance é responsável pelo cumprimento das operações diárias de um banco de investimento com as regulamentações governamentais e regulamentos internos. Muitas vezes, também considerada uma divisão de back-office.

Back office

  • Operações envolve comércios de verificação de dados que têm sido realizados, garantindo que eles não estão errados, e transacionar as transferências necessárias. Enquanto alguns acreditam que as operações proporciona a maior segurança no emprego e as sombrias perspectivas de carreira de qualquer divisão dentro de um banco de investimento, muitos bancos têm operações terceirizadas. É, no entanto, uma parte crítica do banco. Devido ao aumento da concorrência nas carreiras relacionados com finanças, diplomas universitários são agora obrigatórias na maioria dos Tier 1 bancos de investimento. Um grau finanças provou significativo na compreensão da profundidade das ofertas e transações que ocorrem em todas as divisões do banco.
  • Tecnologia refere-se a Informações departamento de tecnologia. Cada grande banco de investimento tem uma quantidade considerável de in-house software, criado pela equipe de tecnologia, que também são responsáveis pela suporte técnico. A tecnologia mudou consideravelmente nos últimos anos à medida que mais vendas e mesas de negociação está usando pregão eletrônico. Alguns comércios são iniciadas por complexos algoritmos para fins de cobertura.

Muralha da China

Um banco de investimento também pode ser dividido em funções públicas e privadas com um Muralha da China, que separa os dois para evitar que as informações a partir do cruzamento. As áreas privadas do negócio com banco privado informações privilegiadas que não podem ser divulgados ao público, enquanto as áreas públicas, tais como análise de ações acordo com a informação pública.

Tamanho da indústria

A receita de banco de investimento global aumentou para o quinto ano consecutivo em 2007, para 84,3 bilhões dólares. Este foi um aumento de 22% sobre o ano anterior e mais que o dobro do nível de 2003. Apesar de um ano recorde para a renda taxa, muitos bancos de investimento têm experimentado grandes perdas relacionadas à sua exposição aos EUA investimentos em títulos sub-prime.

O Estados Unidos foi a principal fonte de renda de banca de investimento em 2007, com 53% do total, uma proporção que caiu um pouco durante a última década. Europa (com Médio Oriente e ?frica) gerou 32% do total, subiu ligeiramente em relação a sua participação de 30% uma década países ago.Asian gerado os 15% restantes. Durante a última década, a renda taxa a partir de os EUA aumentaram em 80%. Isto compara-se com um aumento de 217% na Europa e 250% de aumento na ?sia durante este período. A indústria está fortemente concentrado em um pequeno número de grandes centros financeiros, incluindo Londres , Nova York e Tóquio .

Banca de investimento é uma das indústrias mais globais e é, portanto, continuamente desafiados a responder aos novos desenvolvimentos e inovação nos mercados financeiros globais. Ao longo da história da banca de investimento, ele só é conhecido que muitos têm teorizado que todos os produtos e serviços bancários de investimento seria comoditizado. Novos produtos com margens mais elevadas estão constantemente inventado e fabricado pela banqueiros na esperança de conquistar clientes e desenvolvimento de negociação know-how em novos mercados. No entanto, uma vez que estes podem não ser geralmente patenteados ou direitos de autor, eles são muitas vezes copiadas rapidamente pelos bancos concorrentes, empurrando para baixo as margens de negociação.

Por exemplo, negociação obrigações e acções para os clientes é agora um negócio de commodities, mas estruturação e negociação derivados mantém margens maiores em períodos favoráveis e-o risco de grandes perdas nas condições de mercado difíceis, tais como o crise de crédito que começou em 2007. Cada over-the-counter contrato tem que ser exclusivamente estruturado e poderia envolver perfis pay-off e de risco complexas. Contratos de opção listados são negociadas nas principais bolsas, como a CBOE, e são quase como uma commodity como valores mobiliários em geral.

Além disso, enquanto muitos produtos têm sido comoditizados, uma quantidade crescente de lucro dentro de bancos de investimento veio de proprietary trading, onde o tamanho cria um benefício positivo rede (uma vez que os comércios mais um banco de investimento faz, mais se sabe sobre o fluxo de mercado, permitindo que, teoricamente, fazer melhores negócios e passar sobre uma melhor orientação para os clientes).

O segmento de mais rápido crescimento da indústria da banca de investimento são os investimentos privados em empresas públicas (tubos, também conhecido como Regulamento D ou no Regulamento S). Tais operações são negociados em privado entre empresas e investidores credenciados. Essas transações tubo são não-regra 144A transações. Grande empresas de suporte de corretagem bojo e empresas de boutique menores competir neste sector. Empresas especiais de aquisição de propósito (SPACs) ou em branco corporações de seleção foram criadas a partir desta indústria.

A integração vertical

Em os EUA, o Lei Glass-Steagall, inicialmente criado na esteira da Stock Market Bater de 1929 , proibiu os bancos de ambos os depósitos ou títulos de subscrição, e levou a segregação dos bancos de investimento a partir de bancos comerciais. Glass-Steagall foi efetivamente revogado por muitos grandes instituições financeiras por parte da Gramm-Leach-Bliley Act em 1999.

Outro desenvolvimento nos últimos anos tem sido o integração vertical de securitização de dívidas. Anteriormente, os bancos de investimento haviam assistido credores em levantar mais fundos de empréstimo e ter a capacidade de oferecer taxas de juros de longo prazo fixo através da conversão de empréstimos em dívida dos credores em títulos. Por exemplo, um credor hipotecário faria um empréstimo casa, e depois usar o banco de investimento para vender títulos para financiar a dívida, o dinheiro da venda dos títulos pode ser usado para fazer novos empréstimos, enquanto o credor aceita pagamentos de empréstimos e passes os pagamentos em que os obrigacionistas. Este processo é chamado de securitização. No entanto, os credores começaram a securitizar empréstimos-se, especialmente nas áreas de empréstimos hipotecários. Devido a isso, e por causa do medo de que isso vai continuar, muitos bancos de investimento têm-se centrado em se tornar credores si, fazer empréstimos com o objetivo de securitização eles. Na verdade, nas áreas de hipotecas comerciais, muitos bancos de investimento emprestar a taxas de juros líder de perda, a fim de ganhar dinheiro securitizar os empréstimos, levando-os a ser uma opção de financiamento muito popular para os investidores imobiliários comerciais e desenvolvedores. Empréstimos de casa securitizados pode ter agravado o crise das hipotecas subprime com início em 2007, fazendo empréstimos arriscados menos evidente para os investidores.

2008 Crise Financeira

A crise financeira de 2008 viu o último dos bancos de investimento dos EUA, que não tinha ido à falência ou sido adquiridos em um estado falido-como converter sobre a 'holding bancárias empresas ", que são elegíveis para o apoio do governo de emergência.

Possíveis conflitos de interesse

Potenciais conflitos de interesse podem surgir entre as diferentes partes de um banco, criando o potencial para movimentos financeiros que poderiam ser manipulação de mercado. Autoridades que regulam a banca de investimento (a FSA no Reino Unido ea SEC no Estados Unidos ) exigem que os bancos impõem um Muralha da China, que proíbe a comunicação entre banca de investimento de um lado e equidade pesquisa e negociação, por outro.

Alguns dos conflitos de interesse que podem ser encontrados em bancos de investimentos estão listados aqui:

  • Historicamente, as empresas de pesquisa de capital foram fundadas e propriedade de bancos de investimento. Uma prática comum é para analistas de ações para iniciar a cobertura em uma empresa, a fim de desenvolver relacionamentos que levam à área de banca de investimento altamente rentável. Na década de 1990, muitos pesquisadores patrimoniais supostamente negociados classificações de ações positivas diretamente para o negócio de banca de investimento. No outro lado da moeda: as empresas teriam ameaçam desviar de banca de investimento aos concorrentes a menos que seu estoque foi avaliado favoravelmente. Os políticos agiram para aprovar leis para criminalizar esses atos. Aumento da pressão dos reguladores e uma série de ações judiciais, pagamentos, e dos procedimentos penais refreado este negócio, em grande medida na sequência da queda do mercado de ações 2001.
  • Muitos bancos de investimento também possui corretoras de varejo. Também durante a década de 1990, algumas corretoras de varejo vendido consumidores títulos que não cumpriam seu perfil de risco declarado. Esse comportamento pode ter levado à área de banca de investimento ou até mesmo venda de ações excedentes durante a oferta pública para manter a percepção pública do estoque favorável.
  • Como os bancos de investimento se envolver fortemente na negociação por conta própria, há sempre a tentação ou a possibilidade de que eles possam se envolver em alguma forma de front running. Front running é a prática ilegal de um corretor da bolsa execução de ordens por um segurança por conta própria antes de encher ordens anteriormente apresentadas por seus clientes, beneficiando, assim, de quaisquer alterações dos preços induzidos por essas ordens.
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