Volatilidad

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Para volatilidad en química, véase Volatilidad (Química)

La volatilidad es la desviación estándar del cambio en el valor de un instrumento financiero con un horizonte temporal específico. Se usa con frecuencia para cuantificar el riesgo del instrumento a lo largo de dicho período temporal. La volatilidad se expresa típicamente en términos anualizados, y puede reflejarse tanto en un número absoluto (100$ ± 5$) como en una fracción del valor inicial (100$ ± 5%).

Para un instrumento financiero cuyo retorno sigue un paseo aleatorio gausiano, o proceso de Wiener, la volatilidad se incrementa según la raíz cuadrada del tiempo conforme aumenta el tiempo. Conceptualmente, esto se debe a que existe una probabilidad creciente de que el precio del instrumento esté más alejado del precio inicial conforme el tiempo aumenta. Matemáticamente, este es un resultado directo de aplicar el Lema de Ito al proceso aleatorio.

La volatilidad histórica es la volatilidad de un instrumento financiero basado en retornos históricos. Esta frase se usa particularmente cuando se desea distinguir entre la volatilidad efectiva de un instrumento en el pasado de la volatilidad actual debida al mercado *.

[editar] Volatilidad para agentes del mercado

La volatilidad es vista con frecuencia como negativa en tanto que representa incertidumbre y riesgo. Sin embargo, la volatilidad puede ser positiva en el sentido de que puede permitir obtener beneficio si se vende en los picos y se compra en las bajas, tanto más beneficio cuanto más alta sea la volatilidad. La posibilidad de obtener beneficios mediante mercados volátiles es lo que permite a los agentes de mercado a corto plazo obtener sus ganancias, en contraste con la visión inversionista a largo término de "comprar y mantener".

También es posible comerciar con la volatilidad directamente, mediante el uso de instrumentos derivados como las opciones. Véase Arbitraje de volatilidad.

[editar] Volatilidad frente a dirección

La volatilidad no implica dirección. (Esto es debido al hecho de que todos los cambios son cuadráticos.) Un instrumento más volátil es de esperar que incremente o decremente su valor más fácilmente que uno menos volátil.

[editar] Volatilidad a lo largo del tiempo

Algunos tipos de activos experimentan periodos de volatilidad alta y baja. En algunos momentos los precios pueden subir o bajar rápidamente, mientras que en otros pueden parecer estancados.

Los períodos en los que los precios caen rápidamente (un crash) son seguidos, frecuentemente, por periodos en los que los precios caen aún más, o suben de forma inusual. Igualmente una subida rápida una burbuja) es seguida, con frecuencia, por subidas o bajadas de una amplitud inusual.

Los períodos de pequeñas variaciones en los precios también pueden prolongarse en el tiempo.

Generalmente, los movimientos extremos no aparecen 'de la nada'; son presagiados por movimientos más amplios de lo usual. Este tipo de comportamiento puede representarse con modelos de heteroscedasticidad condicional autorregresiva.

Por supuesto es difícil predecir si estos movimientos amplios se mueven en la misma dirección, o en la opuesta.

[editar] Definición

La volatilidad anualizada $σ$ es proporcional a la desviación estándar $σ S D$ de los retornos del instrumento dividida por la raíz cuadrada del período temporal de los retornos:

$\sigma = {\sigma_{SD}\over\sqrt{P}}$ ,

donde $P$ es el período en años de los retornos. La volatilidad generalizada $σ T$ para el horizonte temporal $T$ se expresa como:

$\sigma_T = \sigma \sqrt{T}$ .

Por ejemplo, si los retornos diarios de un stock tienen una desviación de 0.01 y hay 252 días de intercambio en un año, entonces el período temporal de los retornos es 1/252 y la volatilidad anualizada es:

$\sigma = {0.01 \over \sqrt{1/252}} = 0.1587$ .

La volatilidad mensual (i.e., $T = 1 / 12$ de año) sería

$\sigma_{month} = 0.1587 \sqrt{1/12} = 0.0458$ .

Nótese que la fórmula usada para anualizar los retornos no es determinística, pero es una extrapolación válida para un proceso de Wiener. Generalmente, la relación entre volatilidades en diferentes escalas temporales es más complicada, implicando al exponente de estabilidad de Lévy $α$ :

$\sigma _T = T^{\frac{1}{\alpha }} \sigma$ .