Policy mix

Z Wikipedii

Policy mix – kombinacja nastawienia polityki pieniężnej i polityki fiskalnej występującej w danym okresie. Stanowi miarę monetarnego i fiskalnego zacieśnienia (luzowania). Zazwyczaj przedstawiany w układzie współrzędnych, gdzie na osi poziomej uwidocznione jest nastawienie monetarne (monetary loosening, monetary tightening) mierzone zmianami w rzeczywistych krótkoterminowych stopach procentowych. Oś pionowa reprezentuje nastawienie fiskalne (fiscal loosening, fiscal tightening) wyrażone zmianami w saldzie pierwotnym ze względu na fazę cyklu koniunkturalnego CAPB (cyclically-adjusted budget balances). Punkty odpowiadające prowadzonej polityce monetarno-fiskalnej w określonych latach po chronologicznym połączeniu wykreślają ścieżkę w czasie policy mix. Taka konstrukcja wykresu prowadzi do powstania czterech głównych obszarów odpowiadających ćwiartkom układu współrzędnych o różnych kombinacjach polityki monetarnej i fiskalnej, przy czym za opcję najbardziej pożądaną w długim okresie uważa się skupienie punktów (odpowiadających nastawieniu w kolejnych latach) możliwie blisko początku układu współrzędnych.

[edytuj] Charakterystyka

Wyjaśnienia dotyczące miary polityki pieniężnej

Rzeczywiste krótkoterminowe stopy procentowe określają koszt uzyskania pieniądza, a zatem są ceną pieniądza w czasie. Poza tym wyznaczają one też koszt alternatywny zainwestowania środków pieniężnych jakimi dysponujemy. Im wyższe rzeczywiste krótkoterminowe stopy procentowe tym bardziej restrykcyjne nastawienie w polityce pieniężnej (dodatnia korelacja) i tym mniejsza skłonność do inwestycji (ujemna korelacja) ze względu na wzrost kosztu alternatywnego (odsetki bankowe).

Wyjaśnienia dotyczące miary polityki fiskalnej

Polityka fiskalna jest tym bardziej restrykcyjna im wielkości CAPB są wyższe, tzn. wzrostowi CAPB towarzyszy wzrost obciążeń podatkowych, zwiększanie bazy opodatkowania, wydłużanie listy kosztów jakie nie są uznawane za koszt uzyskania przychodu oraz obniżenie transferów społecznych i wydatków sektora publicznego.

Policy mix w Polsce

Określenie policy mix w Polsce jest zadaniem wyjątkowo trudnym ze względu na brak danych dotyczących CAPB. Poza tym szacowanie wielkości CAPB nawet przy tak rozwiniętych systemach zbierania danych jak w EU oraz USA obciążone jest zazwyczaj dużymi błędami. Stąd istnieją tylko przypuszczenia co do jego wyglądu w Polsce wg przyjętych kryteriów.