Usuário:Diogoh4
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[[[Modelos de multifatores]]]
Modelos de multifatores são uma metodologia alternativa ao CAPM na precificação e avaliação de títulos. Enquanto, aquele explica o retorno dos ativos através do comportamento do mercado, este atribui as variações dos títulos a um grupo de fatores. Considerar outros índices além do mercado pode proporcionar uma melhor medida de risco e, conseqüentemente, de retorno na avaliação de investimentos, resultando na identificação de ações subavaliadas ou superavaliadas. O modelo geral de índices múltiplos, ou modelo de índices setoriais como também é conhecido, é uma ferramenta de grande potencial no fornecimento de insights relevantes na análise de títulos.
Imagine um investidor que baseia suas decisões unicamente no índice da Bolsa de Valores de São Paulo (IBOVESPA). Deparando-se com dois títulos (A e B) que apresentam a mesma sensibilidade a este índice, ele ficaria indiferente na decisão de em qual ativo aplicar, caso tivesse que escolher apenas um. Entretanto, considerando que os retornos desses mesmos ativos apresentam comportamentos distintos quanto ao fator crescimento das vendas. Com esta informação, o investimento no ativo com maior sensibilidade ao índice crescimento de vendas apesar de mais arriscado tem um maior retorno caso esse índice variasse – informação suprimida no modelo de um único fator.
Enfim, a avaliação do risco e do retorno esperado estará incorreta ou pelo menos incompleta se ele ponderar apenas o beta da carteira de mercado (modelo CAPM), pois estará sendo atribuído o mesmo risco e, por conseguinte, o mesmo retorno a ativos com variações distintas a fatores extramercados (títulos subavaliados). Desta forma, quanto mais fatores correlacionados com o desempenho de um ativo forem identificados, mais informações serão conseguidas sobre o seu valor e melhores serão os resultados obtidos pelos na escolha de títulos. A análise de multifatores fornecerá uma medida mais robusta para análise de ativos, permitindo que mais apostas sejam feitas considerando as variações dos fatores considerados no modelo.
Uma desvantagem que vem sendo atribuída à análise de multifatores consiste exatamente na complexidade de identificar os índices responsáveis pelas variações nos preços dos títulos. Porém, os recursos tecnológicos e estatísticos disponíveis tornam esta tarefa bem mais fácil. É o caso da análise fatorial que determina quais variáveis explicativas estão realmente correlacionadas com a variável explicada, descartando, dentre as variáveis explicativas, aquelas correlacionadas entre si.
